金侨教育登陆新三板解读

来源： 时代教育管理

2015年12月，金侨教育挂牌新三板。与此前新三板中的数十家教育公司相比，金侨教育因其以学历教育为主营业务而倍受关注。金侨教育登陆新三板，究竟是具有跨越意义的里程碑事件，还是应以平常心视之的诸多探索中的一种，一时众说纷纭。

本期，我们对教育机构登录新三板的情况以及金侨教育的前世今生进行梳理，同时邀请几位民办教育领域专家从不同视角对这一事件进行精要解读，也期待大家就对此事件的观点与我们进行分享交流。

何为新三板

新三板是指全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。

从2014年到2015年，新三板挂牌家数增加2.3倍，公司总市值扩大4.4倍，全年融资总额达1216亿元，增幅8.3亿元，当年融资金额超过了创业板。

新三板与主板及创业板的不同

在主体资格、股东人数、存续时间及各项财务指标等方面，与主板市场及创业板相比，新三板的要求宽松很多。

新三板的活跃度和流动性较差

截至2015年12月31日，新三板上市的5129家企业中，仅有2565次股票发行，意味着相至少2500多家挂牌企业零交易，成为“僵尸股”。

新三板的流动性与运转价值不温不火的状态直接影响了机构的行为，流动性困境依然存在，很多企业挂牌仅仅是为了有一个股权展示的平台。

查询以教育为名的29家新三板企业，仅有7家本日（1月14日）有交易信息，其活跃度与主板、创业板不可同日而语。

教育公司鏖战新三板

事实上，国内与教育相关的上市公司已经不少，只是其中技术服务、数字内容占据绝大部分比例，而在金侨教育之前，尚没有民办学校在新三板挂牌的先例。

金侨教育沿革

金侨教育相关数据

1/子公司湖南软件职业学院是全日制民办高等职业学院。现有7个院系，28个备案专业，常年招生专业23个，全日制在校学生11700余人，教职工372人。

2/自2015学年起，学院停止招收中职学生，定位于全日制高等职业专科（三年制）教育。

金侨教育业务及股权状况

经营范围

以自有资产进行教育项目投资（不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发放货款等国家金融监管及财政信用业务）。

主营业务

学历教育服务，公司拥有一家控股子公司湖南软件职业学院。报告期内，公司业务主要通过湖南软件职业学院实施，本公开转让说明书披露的公司营业收入全部来源于该学院。湖南软件职业学院主要有学历教育服务、代管服务和少量的商业物业租赁业务，学历教育服务是其主要收入来源。

政策法律风险

政策性风险

公司主营业务为学历教育服务，学院为民办高职院校。当前，我国民办教育发展不十分成熟，民办教育法规与相关投资法规正在不断完善，相关组织架构、监管机构、法律法规体系等仍处于改革期，若监管体系和民办教育管理方针、政策发生重大调整，可能为企业带来政策变动风险。

金侨教育作为出资人从软件学院获得的合理回报来自于办学结余

《民办教育促进法》第五十一条规定：“民办学校在扣除办学成本、预留发展基金以及按照国家有关规定提取其他的必需的费用后，出资人可以从办学结余中取得合理回报。取得合理回报的具体办法由国务院规定”。软件学院是经国家批准成立的民办学校，金侨教育作为软件学院的出资人，获取的合理回报受限于软件学院办学结余的数额。

专家解读

吴华（浙江大学民办教育研究中心主任）

金侨教育登录新三板，可以平常心视之。一方面，给资本进入教育领域开辟了一条新的路径，有利于实现资源的优化配置，也是目前形势下举办者退出办学的一条新通道，但另一方面，不要对此过度解读。其实，无论民促法修改与否，以公司名义上市并无法律障碍。需要清醒认识的是，由于单个学校的规模增长限制和价格增长限制，即便民促法修改完成，以学校名义上市也不可能满足证券市场对利润增长的欲望，反倒会干扰学校的正常运行，不值得提倡，还是要以公司上市为宜。

董圣足（上海教科院民办教育研究所所长）

从教育供给侧来说，基本公共教育服务覆盖不到的地方，由民间力量按照市场规律来提供，是最有效的，也是最公平的。因此，从这个意义上说，只要是好的、可供选择的教育服务，无论是否营利，都有其存在价值，都应得到尊重。金侨教育挂牌新三板，开启了营利性教育全面接受市场检验的新平台，其最终能否在资本市场上立于不败之地，关键还在于她能否为客户创造更多“物超所值”的好产品、好服务。

田光成（中国民办教育研究院浙江分院执行院长）

自新东方教育美国纽交所上市后，有很多教育公司或教育机构前赴后继地涌向资本和证券市场，再加上媒体的推波助澜，一时间给人们的错觉是上市仿佛成了民办教育机构(或学校)发展的最高境界，很多民办教育机构(或学校)被资本带进了沟里，反忘了当初办学的初心。无论是对企业还是教育机构而言，上市都是一把双刃剑，有利的方面是可以提升品牌影响力、依法办学规范管理、加强社会监管、筹措发展资金等；不利的方面有加大办学成本、增大学校发展压力，忽视教育自身发展、注重短期经济利益、股权频繁变动引发学校波动等等。因此面对资本的诱惑，民办教育机构(或学校)如何正确认识和处理上市问题非常重要。在当前民办教育分类管理政策尚无明朗的情况下，不管是何种方式上市，都面临着严重的法律政策风险，对教育而言，也是一种“耍流氓”的行为！

郭际明（时代教育管理联盟负责人）

这是2015年，在民办教育教育领域发生的最“吸睛”的事件。一所民办高职院校换了个“马甲”就阔步踏进新三板。我们似乎觉得有些太突然，原因是，但凡涉足学历教育的民办学校，在诞生之初就被戴上一个“非营利性质”的“民办非企业”的紧箍咒，要想闯资本市场，单就做个应景的财务报表都面临着一个无法逾越的法律障碍，更不必说堂而皇之地去上市了。虽然，新三板还算不得真正意义上的“股市”，但毕竟是迈向“大盘”的第一步，值得叫好！如果，未来民办教育新政出台，那些敢于选择“营利性”的民办学校，将被去掉那个紧箍咒，大批确有营利能力且营利水平还不低的民办学校，大批挺进资本市场的光景指日可待。